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  • ÃâÆÇÀÏ2021-02-10
  • µî·ÏÀÏ2021-11-10
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Ã¥¼Ò°³

¡°1´Þ·¯ ÁöÆ󸦠50¼¾Æ®¿¡ »ç´Â °¡Àå ½¬¿î ¹æ¹ý¡±
±×¸°ºí·§ÀÇ ¸¶¹ý°ø½Äº¸´Ù ´õ ´Ü¼øÇÏÁö¸¸ ´õ °­·ÂÇÑ ¸¶¹ýÀÇ ¸ÖƼÇÃ!


½Ê¼ö ³â ÀüºÎÅÍ ¼¼°è ÅõÀÚÀڵ鿡°Ô Å« Àα⸦ ²ø¾ú´ø ±×¸°ºí·§ÀÇ ¸¶¹ý°ø½Äº¸´Ù ´õ ´Ü¼øÇÏ°í, ´õ ¾ÈÀüÇÏ°Ô, ´õ ³ôÀº ¼öÀÍ·üÀ» ¿Ã¸®´Â ¹æ¹ýÀ» ¾Ë·ÁÁִ å. ¸¶¹ýÀÇ ¸ÖƼÇÃ(Acquirer¡¯s Multiple)·Î À̸§ ºÙÀΠÀÌ °ø½ÄÀº ¡®±â¾÷ °¡°Ý¡¯À» ¡®¿µ¾÷ ÀÌÀÍ¡¯À¸·Î ³ª´« °ªÀÌ´Ù. ±â¾÷ °¡°ÝÀº ¡®±â¾÷ Àμö¿¡ µé¾î°¡´Â ÃѺñ¿ë(EV=½Ã°¡ÃѾ×-ºÎä+º¸À¯ Çö±Ý)¡¯À» ¶æÇϸç, ¿µ¾÷ ÀÌÀÍÀº ¡®ÀÌÀÚ ¹× ¹ýÀμ¼ Â÷°¨ Àü ÀÌÀÍ(EBIT)¡¯°ú °ÅÀÇ °°Àº °³³äÀÌ´Ù. ±×¸°ºí·§ ¸¶¹ý°ø½ÄÀÇ È¿·ÂÀÌ ¾àÇØÁö¸é¼­ ÀúÆò°¡ ÁÖ½ÄÀ» ¹ß±¼Çϴ »õ·Î¿î °¡Ä¡ÅõÀÚ ±â¹ýÀ¸·Î ÁÖ¸ñ¹Þ°í ÀÖ´Ù.

Ã¥Àº ¸¶¹ýÀÇ ¸ÖƼÇàȿ°ú¸¦ ¼öÀÍ·ü·Î ÀÔÁõÇÑ´Ù. 1973~2017³â µ¿¾È ½Ã°¡ÃѾנ5,000¸¸ ´Þ·¯ ÀÌ»óÀΠ±â¾÷¿¡ °¢ Àü·«À» Àû¿ëÇØ 30°³ Á¾¸ñÀ» °í¸£°í 1¸¸ ´Þ·¯¸¦ ÅõÀÚÇß´Ù¸é S&P 500Àº 20¸¸ 5,481´Þ·¯, ¸¶¹ý°ø½Ä Àü·«Àº 760¸¸ ´Þ·¯, ¸¶¹ýÀÇ ¸ÖƼÇàÀü·«Àº ¹«·Á 1,870¸¸ ´Þ·¯·Î ºÒ·È´Ù. Çѱ¹ ½ÃÀå¿¡¼­ ½Ã¹Ä·¹À̼ÇÇßÀ» ¶§¿¡µµ ¸¶¹ýÀÇ ¸ÖƼÇàÀÀ¿ë Àü·«ÀÌ ¸¶¹ý°ø½Ä ÀÀ¿ë Àü·«À» ´É°¡Çß´Ù(°­È¯±¹, Æ¯º° ºÎ·Ï 2). ÇൿÁÖÀÇ ÅõÀÚ Àü¹®°¡ ½ÉÇý¼· º¯È£»ç´Â Çѱ¹ ½ÃÀå¿¡¼­ ¾î¶»°Ô ÇؾߠºñÁö¹èÁÖÁÖÀÇ ±Ç¸®¸¦ ÁöÅ°°í ¸¶¹ýÀÇ ¸ÖƼÇÃÀ» ÀÌ¿ëÇÑ ÅõÀڷΠÃÊ°ú¼öÀÍÀ» ¿Ã¸± ¼ö ÀÖ´ÂÁö ¼³¸íÇÑ´Ù(Ưº° ºÎ·Ï 1).

ÀúÀÚ Åäºñ¾Æ½º Ä®¶óÀÏÀº M&A Àü¹® º¯È£»çÀÌÀÚ ÇìÁöÆݵ堾ֳθ®½ºÆ® Ãâ½ÅÀ¸·Î ÇൿÁÖÀÇ ÅõÀÚ ºÐ¾ß¿¡¼­ ¶Ù¾î³­ Àü¹®°¡´Ù. ±â¾÷ °¡Ä¡ Æò°¡, °ø±â¾÷ Áö¹è±¸Á¶ ¹®Á¦¿¡µµ Á¤ÅëÇÏ´Ù. 2012³â ±×¸°ºí·§ÀÇ ¸¶¹ý°ø½ÄÀÌ ¡®ROC(ÀÚº»¼öÀÍ·ü)¡¯¶ó´Â Ä÷¸®Æ¼ ÁöÇ¥¿¡ ¹ß¸ñÀÌ ÀâÇô ½ÇÁ¦·Î ±×¸°ºí·§ÀÌ ¸»ÇÑ ¸¸Å­ÀÇ ¼öÀÍÀÌ ³ª¿ÀÁö ¾Ê´Â´Ù´Â °ÍÀ» ÀÔÁõÇØ ¸í¼º°ú ±ÇÀ§¸¦ ¾ò¾ú´Ù.

ÀúÀÚ¼Ò°³

¿¡ÀÌÄû¿¥(Eyquem) Àκ£½ºÆ®¸ÕÆ® ¸Å´ÏÁö¸ÕÆ®ÀÇ ¼³¸³ÀÚ °â ÀÓ¿øÀÌ°í, ¿¡ÀÌÄû¿¥ Æݵå¿Í ¾îÄâÀ̾½º(Acquirers) ÆݵåÀÇ ¸Å´ÏÀú·Î È°µ¿ÇÏ°í ÀÖ´Ù. ¼ö»ó °æ·ÂÀÌ ºû³ª´Â greenbackd.com À¥»çÀÌÆ®ÀÇ ¿î¿µÀÚÀ̱⵵ ÇÏ´Ù. ÀÌ »çÀÌÆ®¿¡¼­´Â ½ÉÃþ °¡Ä¡ÅõÀÚ(deep value)¿Í ¿ªÅõÀÚ, ÁÖÁÖÇൿÁÖÀÇ ÅõÀÚ Àü·« µîÀÇ ÁÖÁ¦¸¦ ±íÀÌ ÀÖ°Ô ´Ù·ç°í ÀÖ´Ù. È£ÁÖ ÄýÁñ·£µå ´ëÇб³¿¡¼­ ¹ýÇаú °æ¿µÇÐÀ» Àü°øÇß´Ù. ÇൿÁÖÀÇ ÅõÀÚ¿Í ±â¾÷ °¡Ä¡ Æò°¡, °ø±â¾÷ Áö¹è±¸Á¶ ¹®Á¦, M&A °ü·Ã ¹ý µî¿¡ Á¤ÅëÇß´Ù. ¿¡ÀÌÄû¿¥À» ¼³¸³Çϱâ Àü¿¡´Â ÇൿÁÖÀÇ ÇìÁöÆݵ堾ֳθ®½ºÆ®, È£ÁÖ »óÀå±â¾÷ÀÇ ¹ý·ü ÀÚ¹®, »ç³» º¯È£»ç·Î ´Ù¾çÇÑ °æ·ÂÀ» ½×¾Ò´Ù. M&A Àü¹® ¹ý·ü°¡·Î¼­ ¹Ì±¹À» ºñ·ÔÇØ ¿µ±¹, Áß±¹, È£ÁÖ, ½Ì°¡Æ÷¸£, ¹ö¹Â´Ù, ÆÄǪ¾Æ´º±â´Ï, ´ºÁú·£µå, ±¡ µîÁö¿¡¼­ ´Ù¾çÇÑ »ê¾÷ ºÐ¾ß¿¡ ¼ÓÇϴ ±â¾÷ °Å·¡¿¡ Âü¿©Çß´Ù.

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ÃßõÀÇ ¸»_°ø½Ä ³Ê¸ÓÀÇ ÁöÇý(È«Áøä) 
¿Å±äÀÌÀÇ ¸»_°¡Ä¡ÅõÀÚ¿£ Ä¿¸®Å§·³ÀÌ ¾ø´Ù(½ÉÇý¼·) 
¸Ó¸®¸»_´ëÁßÀÌ ¿ÞÂÊÀ¸·Î °¡¸é ´ç½ÅÀº ¿À¸¥ÂÊÀ¸·Î °¡¶ó 

1Àå. ¾ï¸¸ÀåÀÚµéÀÇ ¿ª¹ß»ó ÅõÀÚ ¹æ½Ä 
2Àå. Ã»³â ¹öÇÍÀÇ ÇìÁöÆݵå 
3Àå. ¹öÅ©¼Å Çؼ­¿þÀÌ ´ë°ø°Ý 
4Àå. ¹öÇÍ: ÈǸ¢ÇÑ ±â¾÷À» ÀûÁ¤ °¡°Ý¿¡ ¸Å¼öÇÑ´Ù
5Àå. ¡¶ÁֽĽÃÀåÀ» À̱â´Â ÀÛÀº Ã¥¡·À» ´É°¡Çϴ ¹æ¹ý
6Àå. ¸¶¹ýÀÇ ¸ÖƼÇà
7Àå. ÃÊ°ú¼öÀÍÀÇ ºñ¹Ð 
8Àå. ½ÉÃþ °¡Ä¡ÀÇ ±¸Á¶ 
9Àå. ±â¾÷ »ç³É²Û 
10Àå. »õ·Î¿î ¿µ¿õµéÀÇ ´ë¹Ú ÇàÁø 
11Àå. ½ÉÃþ °¡Ä¡ÅõÀÚ ±â¹ý 
12Àå. ½ÉÃþ °¡Ä¡ÅõÀÚÀÇ 8¿øÄ¢ 
13Àå. ÁÖ¿ä ÁöÇ¥, ºñ±³ ½Ã¹Ä·¹À̼Ǡ°á°ú 
ÁÖ¼® 

Ưº° ºÎ·Ï 1_Çѱ¹ ½ÃÀ堿Ϻ® Çؼ³: ¡®ÀåÃÊÀÇ ³ª¶ó¡¯¿¡ ¿À½Å °ÍÀ» È¯¿µÇÕ´Ï´Ù
1 Çѱ¹À̶ó´Â °è¿Õ¼º 
2 °¡Ä¡ÅõÀÚ °í¼ö¸¦ Ã£½À´Ï´Ù
3 ÀåÃÊÀÇ ³ª¶ó¿¡ ¿À½Å °ÍÀ» È¯¿µÇÕ´Ï´Ù
4 ¸ðµç ¹®Á¦ÀÇ ±Ù¿ø, ¼¼±Ý 
5 ½ºÄ«¿ìÅÍ ³Ê¸Ó ±â¾÷ÀÇ ½Çü 
6 Çѱ¹½Ä ¸¶¹ýÀÇ ¸ÖƼÇà°è»ê¹ý
7 ¾î·Á¿ì¸é¼­µµ ½¬¿î ¿ì¸®³ª¶ó ¾ÈÀü¸¶Áø 
8 ´ëÇѹα¹ ¹ý°ú Á¦µµ¿Í Æò±Õȸ±Í
9 ¸ðµç ÀÌ°¡ ÅõÀÚ¸¦ ¾Ë¾Æ¾ß ÇÑ´Ù
10 Å½¿åÀÇ °¡Ä¡
11 ¹öƼ¸é¼­ ³»°ø ½×±â
12 8°¡Áö ¿øÄ¢¿¡ ´ëÇÑ Çѱ¹ÀûÀΠºÎ¿¬ 

Ưº° ºÎ·Ï 2_Çѱ¹ ½ÃÀå Ã¶Àú °ËÁõ: ÃÊ°ú¼öÀÍ, ¾î·ÆÁö ¾Ê´Ù!